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纸浆

9 月 25 日废纸价格下调 70 元/吨 理文、玖龙涨跌不一。纸浆继续缩量调整，下探后回升。

基本面上，人民币仍处于低位，纸浆进口成本较高，对国内纸浆价格形成一定支撑；需求上，当前处于纸张需求旺季，纸厂出货较好。技术上，纸浆处于 4750 附近支撑位，若继续向下将打破上行趋势，关注 4700 支撑位。综合而言，当前纸浆趋势未打破，回调可考虑择机轻仓买入。

操作建议：01 合约多单考虑继续轻仓持有，跌破 4700 考虑平仓。

沥青

供应端：沙特方面称月底前能恢复其损失的产能，但空头方面，有机构不相信沙特能短期内恢复产能，加之欧洲制造业数据低迷打压市场情绪，多空双方分歧较大。沥青方面，中石化炼厂上调沥青价格，带动国庆前的市场情绪，但整体市场表现还是较为平稳。需求方面，总体来看趋于平淡，华东地区需求稍好，但是北方地区由于国庆大阅兵的到来，部分施工项目受到一定影响，已经停止施工，短期下游需求难以释放，同时也导致炼厂出货较少，维持低库存。操作策略，上周沥青受成本端价格的影响，沥青价格波动幅度较大，先涨后跌。短期估计受的波动幅度较大，建议空仓谨慎观望为主。